Brexit: что будет с фунтом? Фунт ночью обвалили, у британской экономики проблемы Что будет с английским фунтом

Все, кто не спал в ночь с четверга на пятницу (6-7 октября) насладились уникальным зрелищем, что встречается лишь раз в несколько лет — катастрофическим падением фунта буквально за несколько секунд.

Всего 2 минуты азиатской сессии и фунт потерял столько, сколько не терял с момента Брекзита. Банк Англии занялся расследованием этого инцидента но, как показывает практика таких всплесков, он ничего толком не найдет. Большая же часть профессиональных трейдеров сошлась на том, что дело в алгоритме, который пошел в разнос.

Фунт потерял 6,1% и упал на дно 31-летней давности. Причин несколько — вероятная человеческая ошибка (fat finger) и торговые алгоритмы, что многократно усилили давление на продажу.

Ключ произошедшего в том, когда именно это произошло — тогда, когда ликвидность по фунту была минимальной.

Фундаментальные факторы здесь очевидны — на фунт продолжается сильнейшее медвежье давление после того, как Британия решила выйти из ЕС. Последствия также понятны — ограничение доступа к европейскому рынку и контроль за иммиграцией, что приняла в ЕС совершенно неконтролируемые масштабы.

Скорость и темпы падения фунта — это признаки экстремальной волатильности, что стала на валютном рынке слишком частым гостем. Проблема в том, что в институциональном форексе падают объемы — и трейдеры используют все более «жадные» алгоритмы, чтобы вырвать с рынка свой кусок. В январе этого года южноафриканский рэнд потерял 9% за 15 минут. Прошлым августом новозеландский доллар также потерпел собственное, мгновенное крушение.

Что этому способствует?

Низкий уровень ликвидности

Специалисты из Commerzbank AG объясняют, что все дело в ликвидности, которая сильно просела за несколько лет, на что государственные регуляторы не обратили никакого внимания. Напротив, меры регуляции валютного межбанка привели к тому, что ликвидность рынка форекс стала менее устойчивой, а уровень ценовых флуктуаций сильно вырос. В результате, в некоторые периоды — вот как в азиатскую сессию — ликвидности особенно мало. Мало продавцов и покупателей, малы объемы — в рынке, попросту говоря, мало денег, зато много желающих их получить.

Фунт упал на 6.1%

Представители Janus Capital считают, что истинная причина никогда не будет найдена. То ли это человеческий фактор, то ли нет, однозначно можно лишь сказать, что только алгоритмическая торговля приводит к подобным «спецэффектам».

В одной ECN зафиксировали даже транзакцию на ошеломительно низком уровне — $1.1378. Можете себе представить степень этого падения? Все это время трейдеры из Великобритании сладко спали в своих постельках и не представляли, что происходит.

«Я пришел на работу, включил свой график и подумал, что с моим компьютером какие-то проблемы» — Стюарт Бендер, глава валютного отдела Banco Santander SA делится наболевшим.

Позиция ЦБ Англии

Центральный банк Англии ведет расследование инцидента, а падение фунта считает относительно «нормальным». Еженедельная волатильность фунта против доллара, в результате, выросла до 16,77%, с 10% во вторник.

Глава валютного отдела Westpac Banking Corp также отметил, что ценовой всплеск застал рынок врасплох и этот импульс активировал множество алгоритмических ордеров на продажу, которые приняли лавинообразный вид. Причем, по мнению крупных игроков рынка, на минимуме фунт особо никто не откупал.

Трейдеры также вспомнили слова президента Франции Олланда о том, что «Британии придется заплатить свою цену за выход из ЕС и цена эта будет высока».

Сами по себе такие комментарии не могут вызвать подобное событие. Однако, они создают подходящий эмоциональный фон. Это, вкупе с малой ликвидностью, подготовило необходимые условия для обвала. И хотя фунт сейчас слегка восстанавливает утраченное (подобно тому, как почти всегда заполняются гепы), по мнению Macquarie Bank Ltd его судьба предрешена — все поддержки пробиты и фунт ждет многомесячное падение, дна которому не видно.

С момента референдума прошло несколько месяцев и фунт потерял уже 17% своей стоимости. Что, кстати, привело к оживлению экспорта и помогло стране выровнять бюджетный дефицит. Так всегда, валюта дешевле — дешевле товары, что экспортирует страна. Одновременно подорожала стоимость импортируемых товаров для населения и бизнеса.

Экономисты прогнозируют рост инфляции и, вероятно, менее строгую фискальную политику, к которой прибегнет правительство, чтобы решить экономические проблемы в новом мире после Брекзита.

Тем временем, растет инфляция, что достигла уже рекордных уровней с января 2014 года и составляет сейчас 3,05%. Британский же индекс FTSE 100 подрос — естественно, ведь экспортеры пошли во все тяжкие, пользуясь слабостью фунта, что благоприятно сказалось на их доходах.

Специалисты из Rochford Capital Pty, наравне с несколькими исследовательскими организациями, сейчас разгребают груды информации. Они анализируют все новостные источники и интернет ресурсы в поисках потенциальной причины.

По их мнению, скорость произошедшего однозначно указывает на flash crash — термин, что указывает на стремительное падение курса актива в результате алгоритмического всплеска, случайного или намеренного. По их мнению, если фунт не восстановится выше $1.28, он неизбежно упадет ниже $1.15 уже в ближайшие недели.

Жесткий Брекзит

В Британии есть два варианта выхода из ЕС — мягкий и жесткий (hard brexit). И сторонников последнего становится все больше. Один из них — новый премьер-министр страны Тереза Мэй. Каждое ее выступление сопровождалось падением фунта, поскольку, по словам Мэй, финансовая индустрия Британии не получит каких-то особых преференций в рамках переговоров о выходе из ЕС.

В результате, в 2016 году фунт стал главным лузером среди 31 мировых валют. На него также сильно влияют слухи о том, что слабеющая экономика приведет к дальнейшему снижению учетной ставки Банком Англии, в то время как ФРС, напротив, будет ставку повышать. В результате, компании вроде Goldman Sachs и AllianceBernstein прогнозируют новую головную боль для трейдеров.

Волатильность, по их словам, становится пугающей. Уверенность относительно стабильности валютных рынок снова пошатнулась. Поэтому трейдеры, что прокатились на диких горках той ночью, должны быть готовы к повторению этого сценария — ведь уровень ликвидности становится только хуже.

О чем говорит валюта

Подобно тому, как курс акций говорит о финансовом состоянии компании, валюта — это барометр, по которому мы можем узнать, что же именно трейдеры и инвесторы думают об экономике страны и ее перспективах, особенно в разрезе эффективности действий ее правительства.

Как мы видим по фунту, международное трейдерское сообщество сильно сомневается, что нынешняя позиция Консервативной партии Британии и Брекзит пойдут экономике Великобритании на пользу.

Что бы там ни было, ошибка или алгоритмы, но фунт едва ли вернется на предыдущие уровни. Судя по всему, фарш назад не провернуть:

Фунт так и не восстановился после падения

Теперь любимая игра у всех трейдеров — угадайка, как низко фунт, в итоге, упадет. До Брекзита курс был $1.44, сейчас же он рухнул на многолетний уровень и что там дальше — паритет с долларом?

Возможный паритет с долларом

Падение валюты (окей, это пока не кризис, но уже близко) — всегда указание на ускорение инфляции. То, на что смотрят банкиры — это на разницу в доходах между обычными и инфляционными индексными облигациями — и эта разница растет:

Рост инфляции в Великобритании

Быстрая инфляция = рост цен = казалось бы, повышение учетных ставок ЦБ. Однако, в процессе можно и похоронить экономику. Поэтому большинство опрошенных Bloomberg экономистов дают уже 35% вероятность того, что Британия свалится в рецессию в ближайший год. Если рост экономики замедлится, а инфляция ускорится — страну ждет стагфляция, а это почти приговор.

И даже если нынешняя слабость фунта временная и он слегка отыграет свое падение — впереди новые вызовы. В финансовом мире есть такой эффект, что рынки постоянно переигрывают после того, как они разогнались. Все становится «слишком», а значит дна у фунта сейчас практически нет. Аналитики уже ждут паритета с долларом (1:1) и этот сценарий кардинально расходится с песенкой о «сильном и стабильном фунте», которую сейчас поют британские политики.

(также называемый стерлингов) является одной из старейших валют, которые сейчас имеют хождение.
- Лондон остается вторым по величине крупнейшим финансовым центром мира, в котором устанавливаются некоторые мировые цены. В частности, например, большая часть мира работает по контрактам на золото, цена на которые устанавливается именно на Лондонском фиксинге, и в особенности это касается контрактов на физическую поставку. Денежный же и кредитный рынки, в особенности европейский ориентируются на ставку Libor, которая тоже устанавливается в Лондоне.
- зачастую британский фондовый рынок является единственной хорошей альтернативой американскому фондовому рынку для привлечения акционерного капитала, потому что имеет более либеральное законодательство и более низкие затраты на размещение ценных бумаг на бирже.
- на европейском континенте нет относительно независимых экономик, потому что они либо имеют слишком крупный торговый оборот внутри Европы (как Швеция или Швейцария) либо вообще входят в единую валютную зону. Британия же осталась в этом плане относительно независимой: еще в 1990 году Великобритания вошла в Европейский механизм валютных курсов, который был предвестником Евро, но вышла из него уже через 2 года после сильнейшего обвала британского фунта, на котором как раз и заработал капитал Джород Соротс. С тех пор разговоры о входе Великобритании в Еврозону возникают все реже и реже. Независимость и его низкая факторная связь с привели к тому что многие трейдеры стали пользоваться им для диверсификации своих стратегий.
- фунт-доллар является достаточно валютной парой, что позволяет ловить достаточно крупные движения.

Внутренние факторы, влияющие на фунт.

Практически все валюты зависят от одних и тех же внутренних факторов, к которым относятся различные показатели текущей стадии экономического цикла, показатели экономической политики и показатели, характеризующие цели этой экономической политики.

Ставка процента
Прежде всего трейдеру необходимо учитывать зависимость курса от процентной ставки, определяемой Комитетом по денежной политике (Monetary Policy Committee, Банка Англии. Решение по изменению Комитет принимает ежемесячно (1-й или 2-й четверг каждого месяца), при этом если ставка не меняется, то банк не дает никаких комментариев по этому поводу. Если банк меняет основную ставку процента, то комитет делает специальное заявление, которое интересно тем, что дает информацию о возможных дальнейших действиях Банка Англии.
Как и в случае с другими ставками основную роль здесь играет не текущее значение ставки, а будущее изменение процентного дифференциала между ставкой и ставками других стран, в основном Еврозоны и США.
Например, если прогнозируется рост ставки и этот рост будет быстрее, чем рост ставки в США (т.е. разница между ставками будет увеличиваться) то это вызовет рост курса к доллару США. Если же разница между ставками будет сокращаться, то это приведёт к падению курса Фунта. Точно такая же зависимость есть по паре Евро/Фунт. Здесь валюты будут реагировать на перспективы изменения процентной разницы между ставками и Банка Англии.

Валютный курс очень сильно реагирует на разницу между процентными ставками, потому что процент при прочих равных условиях – это основной фактор привлекательности валюты для портфельных инвесторов. Именно ставка центробанка в конце концов определяет доходность межбанковских депозитов, облигаций и других инструментов с фиксированной доходностью. Поэтому малейшие изменения разницы в приводят к нарушению текущего равновесия распределения ресурсов и массовому перетоку средств из одних валют в другие.

Инфляция.
Два основных показателя инфляции это и индекс цен производителей. Первый фактор важнее, потому что именно на него ориентируется Комитет по денежной политике, когда принимает решение об изменении ставки. публикуется Национальной службой статистики. Как и большинство других центральных банков развитых стран, занимает таргетированием инфляции. Целью центробанка является инфляция близкая к уровню в 2%. Информация об оценках центробанком текущей экономической ситуации можно найти в ежеквартальном отчете по инфляции. Влияние показателей инфляции на курс валюты происходит в основном через ставку центробанка. Здесь тоже важна не сама инфляционная цифра, а изменение перспектив действий центрального банка в ответ на эту цифру.
Например, если инфляция была достаточно низкой (менее одного процента), то неожиданный выход инфляции на уровне 2% будет означать, что центробанк будет поднимать ставку процента, чтобы сдержать ее дальнейший рост, а это будет означать рост фунта.
Наоборот, инфляция ниже, чем ожидалось ранее, вызывает либо более быстрое снижение ставки, либо сохранение ее на низком уровне более длительное время. И то и другое приведет к снижению курса к остальным валютам.

ВВП и другие показатели экономической активности.
К наиболее важным показателям обычно относят ежеквартальный (в Великобритании считают предварительный, пересмотренный и окончательный , и индекс менеджеров по снабжению в производстве и сфере услуг.
Британская экономика занимает в мире 6 место по объему и последнее время растет относительно стабильными темпами.
Показатели экономической активности влияют на национальной валюты как напрямую, так и через ожидания изменения ставки. Прямое влияние заключается в том, что чем сильнее экономика, чем быстрее развивается производство и сфера услуг и чем больше внутренний спрос – тем больше портфельных инвестиций заходит в страну, тем больше спрос на валюту для этих портфельных инвестиций и тем выше курс валюты.
Влияние через ставку процента примерно такое же, но более сильное и быстрое. Чем быстрее развивается экономика, тем быстрее будет подниматься ставка для недопущения перегрева экономики, соответственно тем быстрее будет расти курс фунта.
хоть и является главным показателем текущей стадии экономического цикла, но запаздывания делают его малоэффективным. В этом случае лучше всего опираться на показатели, которые либо соответствуют циклу, либо опережают его на несколько месяцев – это (которые публикуются ежемесячно) и различные опросные индексы уверенности потребителей, таки как, например, индекс потребительского доверия от Gfk или от компании Nationwide. Эти индикаторы показывают то, как текущую или будущую экономическую ситуацию оценивают потребители, т.е. те, кто создает спрос, являющий основным двигателем экономики.

Занятость и безработица.
Изменение числа безработных – показатель, который публикуется ежемесячно и на который Комитет по монетарной политике обращает особое внимание поскольку, с одной стороны, – это фактор, мешающий укреплению внутреннего спроса, а с другой – это еще и недовольные избиратели.
Поэтому рост означает и ухудшение экономической силы страны и возможность снижения ставок центробанком, поэтому это негативный фактор для фунта.

Платежный и торговый баланс.
Трейдеры, торгующие парой должны обращать внимание на платежный и Великобритании выходит раз в месяц, платежный – раз в квартал), потому что основным ее торговым партнером является США. Дефицит и профицит как раз и показывают объемы экспорта и импорта и объемы притока и оттока национальной и иностранной валюты.
Если профицит торгового баланса, оказывается больше, чем ожидалось ранее, это как правило ведет к росту Фунта, если меньше, то наоборот.

Объем госдолга.
Это достаточно специфический фактор и не для всех стран он имеет значительную роль. Напомним, что для Британии качество бюджетной дисциплины и объем госдолга к сейчас имеет уже угрожающее значение. Если до 2008 года эти цифры не выходили за 50%, то на 2015 год госдолг составляет уже более чем 90% ВВП, и тенденция, похоже, не собирается разворачиваться во всяком случае до тех пор, пока Великобритания не выйдет из текущей рецессии.

С одной стороны, растущий госдолг является следствием сильного стимулирования экономки, а оно идет в том числе и с помощью снижения ставки, что плохо для фунта.
С другой стороны, высокий госдолг является скорее следствием, и означает что правительство готово к использованию любых мер для вывода экономики из кризиса.
Но самое главное влияние – это риски вложений в страну, связанные с госдолгом. Чем больше госдолг – тем больше эти риски, и тем больше при прочих равных условиях потребуется разницы процентного дифференциала, чтобы заманить инвесторов в свою страну и свою валюту.

Внешние факторы:

Цены на сырьевые товары.
не является сырьевой валютой как или канадский доллар, однако все же существует небольшая положительная корреляция с ценами на энергоресурсы, в особенности с и газом. Возможно все дело в том, что в паре доллар имеет отрицательную корреляцию с этими товарами, поэтому для она является положительной, а возможно в том, что Великобритания - это самый крупный производитель и продавец природного газа в Евросоюзе, поэтому ее экономика в какой-то степени зависит от цена на энергетические товары.

США
Великобритания находится в составе Евросоюза, но при этом в саму зону обращения не входит. Это дает возможность стране проводить абсолютно независимые налогово-бюджетную и кредитно-денежную политику. В этом смысле отвязан от Евро. При этом, несмотря на территориальную близость к Европе, основным торговым партнером Великобритании является США, положение и состояние которой и влияет на курс Фунта, особенно в паре EUR/GBP.

Резервные потоки.
Так уж исторически сложилось, что является популярной резервной валютой и в этом смысле занимает 3 место в мире. Это происходит и потому, что Лондон занимает 2 место в мире как финансовый центр и потому, что Великобритания исторически имеет достаточно высокую ставу процента при низком уровне риска. Поэтому изменение потоков и или распродажа резервов, особенно у стран азиатского региона в значительной степени влияют и на Фунт.

Специфические факторы.
К специфическим факторам относят так называемые потоки финансов по слияниям и поглощениям (M&А-активность).

Несмотря на негативные последствия Brexit, прогноз фунта стерлингов на 2018 год допускает существенное укрепление британской валюты. Экономика Туманного Альбиона демонстрирует положительную динамику, что отражается на колебаниях валютных котировок. Кроме того, повышение учетной ставки со стороны Банка Англии окажет поддержку британской валюте.

Brexit стал новым испытанием для британской экономики. В том числе под ударом оказался валютный рынок, который негативно отреагировал на повышение уровня неопределенности. Однако экономика Туманного Альбиона смогла преодолеть негативные тенденции, что привело к стабилизации валютных котировок.

В ноябре 2017 года Банк Англии впервые за 10 лет повысил базовую ставку, что свидетельствует о начале ужесточения денежно-кредитной политики. Также регулятор оставил в силе квоты по выкупу активов с рынка на уровне 435 млрд фунтов.

В будущем Банк Англии намерен продолжить повышение ставки, однако будет действовать постепенно. В первую очередь регулятор заинтересован в увеличении уровня занятости и экономическом росте. Кроме того, темпы инфляции должны ускориться до 2%. В результате ставка поднимется до 1% не ранее 2020 года, прогнозируют эксперты.

Банк Англии допускает негативные последствия для экономики в результате Brexit. Реакция финансового рынка и корпоративного сектора остается неопределенной, что чревато новыми потрясениями. При этом регулятор готов использовать весь арсенал инструментов для стабилизации положения. Темпы роста британской экономики были пересмотрены в сторону снижения. В ближайшие два года ВВП Объединенного Королевства будет расти на 1,6%.

В таких условиях эксперты рассчитывают на положительную динамику фунта стерлингов в ближайшей перспективе. Укрепление британской валюты будет связано с влиянием нескольких факторов.

Факторы укрепления фунта

Представители Альпари считают, что дальнейшее ускорение инфляции позволит Банку Англии перейти к более жесткой политике. Уже в сентябре индекс инфляции достиг 3%, что существенно опережает прогнозы аналитиков. В результате регулятор сможет ускорить темпы повышения ключевой ставки, укрепляя позиции фунта стерлингов.

Уровень инфляции в еврозоне сохраняется на уровне 1,4-1,5%, что помешает ЕЦБ перейти к ужесточению монетарной политики. При этом американская валюта сохраняет волатильность, связанную с политикой Дональда Трампа. В таких условиях позиции британской валюты выглядят предпочтительнее.

Еще одна группа факторов, которая определит, что будет с фунтом стерлингов в 2018 году – рост политической неопределенности в США и Евросоюзе. Каталонский кризис окажет негативное воздействие на позиции евро. В свою очередь политическая нестабильность в США связана с продолжением расследования касательно окружения президента.

В таких условиях британская валюта сможет укрепиться до 0,865-0,874 фунт/евро. Также фунт стерлингов продолжит отыгрывать позиции по отношению к доллару. При этом масштабы корректировки будут находиться в пределах 5%.

Курс фунта к рублю будет зависеть от колебаний цен на нефть. В 2017 году повышение нефтяных котировок привело к существенному укреплению отечественной валюты. Однако в скором будущем эксперты допускают изменение тенденций на валютном рынке.

Динамика фунта к рублю

Правительство не заинтересовано в дальнейшем укреплении рубля, считают эксперты. Сильный рубль приводит к сокращению бюджетных поступлений, что чревато негативными последствиями в 2018 году. Чиновники анонсировали существенное увеличение социальных выплат, для чего потребуются дополнительные финансовые ресурсы.

Увеличение расходной части отразится на дефиците бюджета, предупреждают эксперты. При этом существующие финансовые резервы сократились за время кризиса, что значительно сужает правительству поле для маневра. В таких условиях отечественный бюджет будет зависеть от тенденций нефтяного рынка, которые определят наполняемость государственной казны.

Пролонгация соглашения по ограничению нефтедобычи до марта 2018 года позволила возобновить рост котировок на нефтяном рынке. В результате стоимость «черного золота» преодолела критическую отметку – 60 долл./барр., что существенно превышает прогнозный уровень, заложенный в бюджете. Несмотря на положительную динамику, цены на нефть могут возобновить снижение, что является главной угрозой для российской валюты.

Аналитики не исключают очередного падения стоимости барреля до 40 долларов, что зафиксировано в пессимистичном прогнозе для нефтяного рынка. Уровень спроса на нефть зависит от темпов восстановления роста мировой экономики. Однако политический кризис в ЕС и турбулентность экономики Китая могут ухудшить рост мирового ВВП. В результате цены на нефть окажутся под давлением.

Помимо наполняемости бюджета, сильный рубль ухудшает позиции отечественных экспортеров, что негативно отражается на восстановлении экономического роста. Правительство намерено достичь роста ВВП на уровне 3%, чему будет способствовать умеренное ослабление отечественной валюты. В таких условиях курс фунта стерлингов достигнет диапазона 80-82 руб./фунт. При более значительном обесценивании «черного золота» стоимость британской валюты может достичь 85-90 руб., отмечают аналитики.

Британская экономика преодолела негативные последствия Brexit и демонстрирует положительную динамику. Ускорение инфляции позволяет Банку Англии перейти к повышению ключевой ставки, что создает предпосылки для укрепления фунта стерлингов. Кроме того, британская валюта восстанавливает утраченную стоимость на фоне политической нестабильности в ЕС и США.

Курс фунта к рублю достигнет рубежа 80-90 руб./фунт, прогнозируют эксперты. При этом определяющее значение будет иметь динамика нефтяного рынка, от которой зависит сбалансированность отечественного бюджета.

Смотрите видео об английском фунте:

Затянувшийся процесс переговоров по выходу из Евросоюза, конечно, не помогает финансовым агентам принимать решение в пользу Британии. Отсутствие каких-либо конкретных решений связано в том числе и с предстоящими выборами в Германии.

Неопределенность во всем заставляет многих занять выжидательную позицию. Набор возможных негативных сценариев сдерживает рост фунта, но этот период носит лишь промежуточный характер.

В августе курс фунта стерлингов упал по отношению к доллару примерно на 2% (с $1,32 до $1,29). Снижение, казалось бы, внушительное, но, если разобраться, оно произошло, когда курс достиг наивысших показателей за последний год. Общая же динамика показывает рост британской валюты практически на 5% с начала 2017 года и стабильность по отношению к доллару на протяжении последних 4 месяцев.

В соотношении с евро фунт действительно снизился примерно на 10% с середины апреля. Это отображает общее усиление евро, но не является объективным показателем состояния фунта. Так, например, с апреля евро также вырос по отношению к доллару — на 12%, к рублю — примерно на 13%. Кстати, в этом году фунт держится к рублю практически без изменений. Таким образом, если отвлечься от ежедневных полуслучайных колебаний, в последнее время наблюдается скорее стабилизация фунта, чем продолжение его падения.

У фунта стерлингов весьма хорошие перспективы.

Причина первая: экономика и финансовый рынок Соединенного Королевства демонстрируют стабильный рост

Резкое падение фунта по результатам референдума было ожидаемо. За валютой следовало бы пойти вниз и всей экономике страны, как ожидали многие, но такого не произошло. В последние полгода мы наблюдаем стабильность, которая проявляется в курсе национальной валюты, в финансовом и реальном (совокупность отраслей экономики, производящих материальные и нематериальные товары и услуги, прим. ред.) секторах британской экономики.

Лучше всего эта тенденция прослеживается на примере индекса британских акций — FTSE. С начала 2013 года он вырос примерно на 24% и сейчас торгуется на пятилетнем историческом максимуме. Для сравнения — индекс европейских акций Euro Stoxx вырос за этот же период примерно на 28% и, достигнув исторического максимума в 2015 году, к сегодняшнему дню снизился примерно на 11%.

Таким образом, рост британских акций прослеживается не хуже, чем в соседних странах, сопоставим по абсолютным величинам и имеет более стабильную динамику.

Еще один важный показатель здоровья финансовой системы — доходность по десятилетним казначейским обязательствам. В Британии он составляет 1% (и за последние 10 лет не был ниже 0,5%). В Германии, к примеру, он находится на уровне 0,4%, а в прошлом году несколько раз опускался ниже нуля. Такие показатели отпугивают от Европы и ставят Британию в более выигрышное положение.

В реальном секторе экономики рост находился на уровне 2% в год в течение последних пяти лет. Эта цифра несколько больше аналогичных показателей Еврозоны, которые составили 0,75% годовых. Прогнозы экспертов и в этой сфере остаются положительными, говоря о 1,5-процентном росте в период 2017-2019 годов. Очень похожая цифра ожидается и в Еврозоне — 1,7%.

Однако при всех этих показателях многие наши клиенты все равно относятся к будущим капиталовложениям в Британии с опаской. Это в первую очередь связано с состоянием рынка недвижимости, куда они привыкли вкладывать больше всего. На сегодняшний день ситуация не настолько хороша, как им хотелось бы. Согласно индексу Nationwide, в августе 2017 года рост цен на жилье составил 2% (в сравнении с 10% за этот же период в 2014-м). По данным Knight Frank, в премиум-секторе центрального Лондона за прошлый год цены снизились на 5,9%. Savills прогнозирует, что рост цен на жилье начнется не раньше чем в 2019 году, но стоит понимать, что рынок недвижимости, а тем более его премиальный сектор, не отображает состояние британской экономики в целом.

Причина вторая: фунт стерлингов недооценен

Есть мнение, что стоимость фунта на рынке больше, чем на самом деле. Принимая во внимание ряд сравнительных показателей, можно смело сказать, что британская валюта скорее недооценена.

Так, согласно расчетам ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития), паритет покупательной способности фунта к доллару находится на уровне 1,41. Это значит, что при официальном курсе $1,29 за £1 фунт недооценен практически на 10%. Согласно индексу Биг-Мака (оценка стоимости валюты на основе сравнения цен на продукцию ресторанов «Макдоналдс» в разных странах мира), на сегодняшний день фунт недооценен примерно на 25%.

Можно взять к вниманию и расчеты компании Mercer, которая ежегодно сравнивает расходы международных корпораций на сотрудников, перебазировавшихся на работу за границу. В 2017 году в рейтинге самых дорогих городов Лондон оказался аж на 30 месте, в то время как в 2014-м был на 12-м.

Конечно, эти показатели имеют свои ограничения, но все они указывают на то, что фунт на сегодня относительно дешевый и правительство в ближайшее время будет прилагать усилия для его удорожания.

Причина третья: инвесторы делают ставку на понижение, но это скоро прекратится

По данным Bloomberg, в начале 2016 года позиция фунта на бирже была весьма сбалансированной. Это значит, что инвесторы не ожидали резкого падения и, скорее всего, не смогли заработать ни при падении в 2016-м, ни при росте в 2017-м.

Таким образом, сегодня профессиональное сообщество настроено на дальнейшее падение фунта и продолжает наращивать так называемую «короткую позицию» (состояние, в котором продажа ценных бумаг, финансовых инструментов и прочего происходит при условии, что они будут предоставлены в будущем по определенной цене и не принадлежат продавцу на момент сделки, прим. ред.). Ее размер достиг максимума весной 2017 года. Сейчас он стал меньше, но инвесторы, судя по всему, пока не собираются менять свой курс. Хотя в ближайшем будущем им все же придется это сделать, и тем самым они подтолкнут фунт к росту.

Причина четвертая: Банк Англии близок к повышению процентных ставок и сделает это раньше ЕЦБ (Европейского центрального банка)

«Брекзит» стартовал: неделю назад премьер-министр Великобритании Тереза Мэй поставила свою подпись под официальным уведомлением партнеров о том, что 50-я статья Лиссабонского договора вступает в действие, а значит, Лондон начинает процедуру выхода страны из Евросоюза.

До сих пор ни одна из стран-участниц Евросоюз не покидала, Британия создает прецедент, в том числе и в плане точного соблюдения процедуры выхода. Статья в Лиссабонском договоре, которая регламентирует «развод», прописана довольно нечетко. Определенно можно понять лишь, что государство, намеренное покинуть ЕС, должно подать соответствующее заявление, направив письменное уведомление главе Европейского совета Дональду Туску «согласно своим конституционным требованиям» (это было сделано) . А далее ЕС и страна-участница приступают к обсуждению условий выхода. Переговоры не должны занимать более двух лет, до их обсуждения Британия по-прежнему будет оставаться членом Евросоюза.

Письменная заявка в Евросовет была подана в двух экземплярах: один останется в Брюсселе, второй, с печатью и датой, будет храниться в архивах Даунинг-стрит, 10.

Два года в условиях динамичной современной политики кажутся довольно долгим сроком. Финансовые рынки, однако, слишком чутки, чтобы делать ставку на двухлетнюю отсрочку. И вопрос о том, что станет с британским фунтом после «брекзит», остается одним из самых интригующих. На следующий день после подачи заявки в Брюссель британская валюта стала на рынке лидером падения, утратив свыше 100 пунктов.

Прогнозы относительно судьбы английской валюты экспертов, в том числе работающих на бирже Форекс в торговой платформе mt4 , связывают с тем, насколько успешными (и насколько острыми) окажутся переговоры британского правительства и брюссельских чиновников. Наиболее значимыми выглядят вопросы о том, сохранят ли британцы – граждане ЕС – все полагающиеся им права, включая право на свободу перемещения, причем не только в ближайшие два года, но до полного завершения процедуры выхода из союза. Сохранится ли на территории Великобритании юрисдикция Европейского суда, а также будут ли соблюдены финансовые обязательства перед гражданами ЕС (имеются в виду выплаты пенсий, предоставление гарантий по кредитам, покрытие иных финансовых нужд) .

На стол, тем временем, выложен счет за «брекзит». Брюссель требует от Великобритании 60 миллиардов евро, которые должны быть уплачены в бюджет Евросоюза, а Лондон, в свою очередь, заявляет, что платить не будет. У Британии нет на этот счет юридических обязательств, считают в Верхней палате парламента. В итоге от того, насколько уступчивым и договороспособным проявит себя Лондон, зависит как стабилизация курса британского фунта на валютном рынке forex , так и общая ситуация на рынках.

Ожидаемым осложнением стало заявление Шотландии о том, что страна намерена повторно провести референдум о независимости. Сепаратистские настроения шотландцев не добавляют фунту стабильности. Прекрасно это сознавая, Тереза Мэй уже провела встречу с первым министром Шотландии, пытаясь уговорить Николу Стреджен «умерить пыл». Пока особых успехов на этом фронте не наблюдается: шотландцы, известные своим легендарным упорством, если уж что решили – «выпьют обязательно».