Финансирование инновационных проектов и инвестиционный проект

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………..….3

1 Источники и формы финансирования инноваций………………………......5

2 Инновационная деятельность как объект инвестирования…………………9

3 Возможности привлечения донорского финансирования инновационных проектов………………………………………………………………………………12

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………16

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК………………………………………….18

ВВЕДЕНИЕ

Современный научно-технический прогресс немыслим без интеллектуального продукта, получаемого в результате инновационной деятельности. Инновация представляет собой материализованный результат, полученный от вложения капитала в новую технику или технологию, в новые формы организации производства труда, обслуживания, управления и т.п. Процесс создания, освоения и распространения инноваций называется инновационной деятельностью или инновационным процессом.

Инновационный менеджмент – одно из направлений стратегического управления, осуществляемого на высшем уровне организации. Инновационный менеджмент имеет большое значение для развития инновационной деятельности фирм и нормального функционирования их в условиях рыночной экономики. В настоящее время слабым звеном организационно - экономического механизма управления национальной экономикой является механизм управления инновациями. В условиях рыночной экономики инновации должны способствовать интенсивному развитию экономики, обеспечивать ускорение внедрения последних достижений науки и техники в производство, полнее удовлетворять потребителей в разнообразной высококачественной продукции и услугах.

Особенность современного этапа инновационной деятельности – образование в крупнейших организациях научно – технических комплексов, объединяющих теоретические разработки и процесс производства. Создание целостных научно-производственно-сбытовых систем объективно закономерно, обусловлено научно-техническим прогрессом и потребностями рыночной ориентации организации. Успех инновационной деятельности в значительной степени определяется формами ее организации и способами финансовой поддержки.

Объект контрольной работы – инновационная деятельность.

Предмет контрольной работы – финансирование инновационной деятельности.

Цель работы – полное изучение финансирования инновационной деятельности.

В процессе реализации цели выделяют следующие задачи

1 Изучить источники и формы финансирования инноваций.

2 Рассмотреть инновационную деятельность как объект инвестирования.

3 Изучить возможности привлечения донорского финансирования инновационных проектов

В контрольной работе были использованы следующие методы: эмпирический, метод анализа и синтеза

1 Источники и формы финансирования инноваций

Источниками финансирования инновационной деятельности могут быть предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного управления, частные лица и т.д. Все они участвуют в хозяйственном процессе и тем или иным способом способствуют развитию инновационной деятельности. В развитых странах финансирование инновационной деятельности осуществляется как из государственных, так и из частных источников. Для большинства стран Западной Европы и США характерно примерно равное распределение финансовых ресурсов для НИОКР между государственным и частным капиталом.

Принципы организации финансирования должны быть ориентированы на множественность источников финансирования и предполагать быстрое и эффективное внедрение инноваций с их коммерциализацией, обеспечивающей рост финансовой отдачи от инновационной деятельности. На сегодняшнее состояние инновационной деятельности и инвестиционного климата в России далеко от идеала. На сегодняшний день уменьшившиеся объемы государственного финансирования, нехватка собственных средств у предприятий и отсутствие стратегического мышления у их руководителей не восполняются притоком частного капитала. По видам собственности источники финансирования делятся на:

Государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций, имущество государственной собственности);

Инвестиционные, в том числе финансовые, ресурсы хозяйствующих субъектов, а также общественных организаций, физических лиц и т.д.

Это инвестиционные ресурсы коллективных инвесторов, в том числе страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов. Сюда же относятся собственные средства предприятий, а также кредитные ресурсы коммерческих банков, прочих кредитных организаций и специально уполномоченных правительством инвестиционных банков. На уровне государства и субъектов Федерации источниками финансирования являются:

Собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов;

Привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем;

Заемные средства в виде внешнего (международных заимствований) и внутреннего долга государства (государственных облигационных и прочих займов).

На уровне предприятия источниками финансирования являются:

Собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые возмещения, нематериальные активы, временно свободные основные и оборотные средства);

Привлеченные средства, полученные от продажи акций, а также взносы, целевые поступления;

Заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов.

Важным финансовым источником различных форм инновационной деятельности являются бюджетные ассигнования, за счет которых выполняются целевые комплексные программы, приоритетные государственные проекты. Бюджетные ассигнования формируют российский фонд фундаментальных исследований, а также на долевой основе финансируют федеральный фонд производственных инноваций и пр.

Основные организационные формы финансирования инновационной деятельности, принятые в мировой практике, представлены на рисунке 1

	Возможные инвесторы	Получатели заемных средств	Преимущества использования формы	Сложности использования формы в условиях нашей страны
Дефицитное финансирование	Правительства иностранных государств. Международные финансовые институты. Предприятия и организации РФ	Правительство Российской Федерации	Возможность государственного регулирования и контроля инвестиций	Нецелевой характер финансирования. Рост внешнего и внутреннего государственного долга. Увеличение расходной части бюджета
Акционерное (корпоративное) финансирование	Коммерческие банки. Институциональные инвесторы	Корпорации. Предприятия	Вариабельность использования инвестиций у корпорации (предприятия)	Нецелевой характер инвестиций. Работа только на рынке ценных бумаг, а не на рынке реальных проектов. Высокий уровень риска инвестора
Проектное финансирование	Правительства. Международные финансовые институты. Коммерческие банки. Отечественные предприятия. Иностранные инвесторы. Институциональные инвесторы	Инвестиционный проект. Инновационный проект	Целевой характер финансирования. Распределение рисков. Гарантии государств - участников финансовых учреждений. Высокий уровень контроля	Зависимость от инвестиционного климата. Высокий уровень кредитных рисков. Неустойчивое законодательство и налоговый режим

Рисунок 1 Организационные формы финансирования

Как видно из приведенной выше таблицы, доступными формами финансирования инновационной деятельности для отдельных предприятий являются акционерное финансирование и проектное финансирование.

В подавляющем большинстве случаев финансируются проекты, обеспечивающие выпуск высококачественной, конкурентоспособной продукции. Для успеха проекта рекомендуется применять устоявшуюся, отработанную технологию, выпускать продукцию, ориентированную на достаточно емкий и проверенный рынок.

Высоки шансы получения финансирования и у инноваций - имитаций, в том числе усовершенствующих, дополняющих, замещающих и вытесняющих базовую модель.

Таким образом, успех инновационной деятельности в значительной степени определяется формами ее организации и способами финансовой поддержки.

2 Инновационная деятельность как объект инвестирования

Если в качестве инвестора выступает сам инициатор инновации, то при принятии решения об инвестировании он исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к которым относится ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции.

Руководство компании - инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиций - вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая гарантированный доход без дополнительной высокорисковой деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных ценных бумаг. Таким образом, цена капитала определяется как чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств.

Что касается влияния конкуренции на определение внутренней нормы прибыли, то, устанавливая норму прибыли по средним значениям рентабельности ее необходимо соизмерять с масштабами производства. Это связано с тем, что средняя отраслевая доходность может быть выше, чем производственная рентабельность инноватора. Иногда крупные компании умышленно занижают цены, обеспечивая достаточный объем прибыли значительными объемами продаж.

Внешний инвестор, определяя норму прибыли инновационного проекта, руководствуется альтернативными вложениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому принятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску, неприятие риска). Риск инвестиций в финансовые инструменты оценивают финансовые менеджеры. Инвесторы, принимающие решение о финансировании инновационных проектов, уровень риска учитывают как надбавку к ожидаемой норме прибыли.

Величина этой надбавки может варьировать в очень широких пределах и в значительной степени зависит как от характера проекта, так и от личностных особенностей лиц, принимающих решения об инвестировании.

В процессе реализации инновационного проекта осуществляется операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. Все виды деятельности связаны с типовыми рисками любого инвестиционного проекта. К специфическим рискам инновационных проектов можно отнести: научно-технические риски; риски правового обеспечения проекта; риски коммерческого предложения.

При принятии решений о финансировании того или иного инновационного проекта инвестор учитывает целый комплекс факторов, среди которых ведущая роль отводится ожидаемому уровню доходности на вложенный капитал. Ожидаемый уровень доходности складывается из трех основных компонентов: цены капитала (соответствует уровню чистой доходности альтернативных проектов вложения финансовых средств), уровня премии за риск и ожидаемого уровня инфляции.

Эмпирически установлена зависимость: чем на больший успех рассчитывает предприниматель в будущем, тем к большим затратам он должен быть готов в настоящем.

3 Возможности привлечения донорского финансирования инновационных проектов

В качестве одной из возможностей привлечения донорского финансирования инновационной деятельности можно выделить бюджетные ассигнования. Правительством предусмотрено выделение средств федерального бюджета на финансирование высокоэффективных инвестиционных проектов при условии размещения этих средств на конкурсных началах. При этом в зависимости от направления инновационного проекта формы и размеры бюджетных инвестиций имеют существенные различия.

Право на участие в конкурсе имеют коммерческие высокоэффективные инновационные проекты, связанные в первую очередь с развитием экономики, по которым инноватор вкладывает не менее 20% собственных средств и срок окупаемости которых не превышает двух лет. Проекты на конкурс предоставляются в Министерство экономики РФ и должны содержать: бизнес-план и заключения государственной экологической экспертизы, государственной вневедомственной или независимой экспертизы.

Еще одной альтернативой для финансирования инновационного проекта является грант. Грант (grant) - средства, безвозмездно передаваемые спонсором организации или частному лицу для осуществления конкретного инновационного проекта.

В России существуют и работают как свои национальные, так и международные донорские организации. Каждый донор работает по своим правилам, с которыми надо считаться и уважать, поскольку речь идет о предоставлении денег и инвестор заботится о том, чтобы они не были потрачены впустую.

У каждой донорской организации существуют свои приоритеты, которые могут включать определенные направления деятельности, предпочтительные типы грантозаявителей, а также региональные предпочтения.

Еще одна трудность заключается в том, что усиливается конкуренция за получение доступа к донорским источникам финансирования, поскольку зачастую средства фондов-грантодателей являются единственным источником поступления новых финансовых средств для многих инновационных проектов.

Ни одна из организаций не получает от фондов-грантодателей средства на реализацию своих программ автоматически, только потому, что является хорошей организацией, делающей важное дело. Чтобы получить грант, необходимо проделать большую работу.

Начинайте процесс поиска грантовых средств в следующей последовательности:

1 Определяются цели, задачи и ожидаемые результаты деятельности, а также объем необходимых ресурсов и выделение тех, что уже имеются.

2 Поиск возможных источников донорского финансирования.

3 Предварительно отбираются доноры, которых может заинтересовать проект.

4 Налаживание контакта с представителями выбранного донора.

5 Составление предварительной заявки на финансирование и предоставление ее в донорскую организацию.

6 Ожидание получения подтверждения интереса донора к проекту.

7 Предоставление окончательного пакета заявки донору.

В практике встречаются случаи, когда заявка, которая готовилась в течение нескольких месяцев и уже была рекомендована к финансированию филиалом донорской организации в России, по неизвестным причинам в итоге так и не была профинансирована. Так что потенциальный интерес донора еще не говорит о том, что удастся получить грант. Сбор информации о донорских организациях является очень важной частью процесса получения гранта. Необходимо собрать как можно больше информации о потенциальных грантодателях.

При выборе донорской организации Вам необходимо учесть следующие моменты:

1. Большинство грантодателей ограничивает свою деятельность определенными регионами, странами. Но в силу того, что иностранные фонды сравнительно недавно начали свою деятельность на территории России и число таких организаций постоянно растет, не следует абсолютно исключать те из них, которые раньше никогда еще не выдавали грантов России.

2. Фонды в основном финансируют проекты строго определенной тематики либо, по крайней мере, ограничивают типы мероприятий, которые они готовы финансировать.

3. Как правило, спонсоры ограничивают и тип получателя гранта, как-то, например: индивидуальный исследователь, студент, неправительственная экологическая организация и т.д.

4. Некоторые крупные грантодатели, имеющие представительства в России (фонды Сороса, Евразия и др.), как правило, принимают заявки, написанные по-русски. Другие грантодатели (например, фонд Ноу-Хау, ТАСИС и др.), могут потребовать заявки на русском и английском.

Подобная общего плана информация обычно содержится в любом описании деятельности фонда и является доступной. Ее может быть недостаточно для того, чтобы определить, точно ли вам подходит тот или иной фонд, но ее вполне хватит, чтобы выделить те из них, где проект не пройдет.

Каждая донорская организация обычно указывает наиболее приемлемую к себе форму обращения. Некоторые фонды требуют представления полной заявки, другие предпочитают встретиться или побеседовать по телефону с потенциальными заявителями. Но большинство доноров, как правило, предлагает прислать запрос с кратким изложением проекта и описанием заявителя.

Каждый фонд работает по своим правилам и предоставляет финансирование после рассмотрения конкурсной комиссией заявок определенного образца. В практике предпринималось множество попыток создания унифицированных форм заявок. Все они позволяют собрать большую часть информации, требуемой для подачи заявок в большинство фондов. Но отметим, что все унифицированные или типичные формы заявок касаются заявок на финансирование общественной деятельности. Заявки же на финансирование научной деятельности, как правило, более специфичны.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Успех инновационной деятельности в значительной степени определяется формами ее организации и способами финансовой поддержки. Источниками финансирования инновационной деятельности могут быть предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного управления, частные лица и т.д. Все они участвуют в хозяйственном процессе и тем или иным способом способствуют развитию инновационной деятельности.

Основные организационные формы финансирования инновационной деятельности: дефицитное, акционерное и проектное. Доступными формами финансирования инновационной деятельности для отдельных предприятий являются акционерное финансирование и проектное финансирование.

В подавляющем большинстве случаев финансируются проекты, обеспечивающие выпуск высококачественной, конкурентоспособной продукции.

При принятии решения о реализации нововведения инвестор сталкивается с проблемой определения нижней границы доходности инвестиций, в качестве которой, как правило, выступает норма прибыли. Доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных ценных бумаг. Цена капитала определяется как чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств.

Инновационные риски (риски инновационных проектов) связаны с инновационной деятельностью, главной целью которой является обеспечение конкурентоспособности за счет реализации инноваций. Инновационный риск является результатом совокупного действия всех факторов, определяющих различные виды рисков: научно-технических, экономических, политических, предпринимательских, социальных, экологических и др.

Для организации и управления финансированием инновационной деятельности существуют так называемые донорские организации, которые могут быть как фондом, частным лицом, так и государственным учреждением или компанией и которые безвозмездно предоставляют средства для осуществления конкретного инновационного проекта.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Балабанов, И. Т. Инновационный менеджмент [Текст]: учебное пособие для вузов / И. Т.Балабанов.- ПИТЕР, 2001. - с.304.- ISBN 5-31800054-1.

Инновационный менеджмент [Текст]: учебное пособие / под ред. Л. Н. Оголевой. - М.:ИНФРА-М, 2001. - с.238. - ISBN5-16-000546-3.

Медынский, В. Г. Реинжиниринг инновационного предпринимательства [Текст] / В.Г.Медынский.- М.: ЮНИТИ, 1999.- с.414.- ISBN 5-238-00021-0.

Мировая практика инвестиционной деятельности показывает, что одним из самых эффективных механизмов финансирования, является финансирование инвестиционных и научно-технических проектов. Это направление особенно актуально для стран и регионов, которые нуждаются в расширении, модернизации и обновления производства, в частности, капиталоемких отраслей, а также науч-вместительных производств.

Если 10-15 лет назад в мировой экономике значительную роль играли строительные инвестиционные проекты, то за последнее десятилетие преобладают проекты реконструкции, модернизации и обновления производства. Речь идет о значительной реструктуризации и обновления модели экономического роста во многих странах мира. Это требует ориентации инвестиций на структурно-организационные, социотехнические и инновационные преобразования.

Понятие "инновационный проект" может рассматриваться как:

o форма целевого управления инновационной деятельностью;

o процесс осуществления инноваций;

o комплект документов.

Как форма целевого управления инновационной деятельностью инновационный проект представляет собой сложную систему взаимообусловленных и взаимосвязанных по ресурсам, срокам и исполнителям мероприятий, направленных на достижение конкретных целей (задач) на приоритетных направлениях развития науки и техники.

Как процесс осуществления инноваций инновационный проект - это совокупность выполненных в определенной последовательности научных, технологических, производственных, организационных, финансовых и коммерческих мероприятий, приводящих к инновациям.

В то же время инновационный проект, как правило, представляется как комплект технической, организационно-плановой и расчетно-финансовой документации, которая необходима для реализации целей проекта (на Западе для обозначения этого аспекта проекта используется термин "design").

Обобщая все названные аспекты, инновационный проект можно определить как систему взаимосвязанных целей и программ их достижения, представляющих собой комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, организационных, финансовых, коммерческих и других мероприятий, в соответствии организованных, оформленных комплектом проектной документации и таких, которые обеспечивают эффективное решение конкретного научно-технического задания (проблемы), выраженного в количественных показателях, и ведут к реализации конкретной инновации.

К основным элементам инновационного проекта относятся:

o однозначно сформулированы цели и задачи, отражающие основное назначение проекта;

o комплекс проектных мероприятий по решению инновационной проблемы и реализации поставленных целей;

o процедура организации выполнения проектных мероприятий, т.е. увязки их с ресурсами и исполнителями для достижения целей проекта в ограниченный период и в рамках заданной стоимости и качества;

o основные показатели проекта (от целевых - по проекту в целом, к частичным - по отдельным заданиям, темам, этапам, мерами, исполнителями), в том числе показатели, характеризующие эффективность проекта.

Инновационные проекты могут формироваться как в составе научно-технических программ, реализующих задачи отдельных направлений (задач, разделов) программы, так и самостоятельно, решая конкретную проблему на приоритетных направлениях развития науки и техники.

Формирование инновационных проектов для решения важнейших научно-технических проблем (задач) обеспечивает:

o комплексный, системный подход к решению конкретной задачи (цели научно-технического развития);

o количественную конкретизацию целей научно-технического развития и строгое отражение конечных целей и результатов проекта в управлении инновациями;

o непрерывное сквозное управление процессами создания, освоения, производства и потребления инноваций;

o обоснованный выбор способов наиболее эффективной реализации целей проекта;

o сбалансированность ресурсов, необходимых для реализации инновационного проекта;

o межведомственную координацию и эффективное управление сложным комплексом работ по проекту.

Реализация замысла инновационного проекта обеспечивается участниками проекта. В зависимости от вида проекта в его реализации могут принимать участие от одной до нескольких десятков (иногда сотен) организаций. У каждой из них свои функции, степень участия в проекте и мера ответственности за его судьбу. Вместе с тем все эти организации в зависимости от выполняемых ими функций принято объединять в конкретные группы (категории) участников проекта:

Заказчик - будущий владелец и пользователь результатам проекта. В качестве заказчика может выступать как физическое, так и юридическое лица.

Инвестор - физические или юридические лица, вкладывающие средства в проект. Инвестор может быть и заказчиком. Если это не то же лицо, то инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует выполнение контрактов и осуществляет расчеты с другими участниками проекта.

Инвесторами в Украине могут быть:

o органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом;

o организации и предприятия, предпринимательские объединения, общественные организации и другие юридические лица всех форм собственности;

o международные организации, иностранные юридические лица;

o физические лица - граждане Украины, иностранные граждане.

Проектировщик - специализированные проектные организации, разрабатывающие проектно-сметную документацию. Ответственным за выполнение всего комплекса этих работ обычно является одна организация, названная генеральным проектировщиком. За рубежом ее чаще всего представляют архитектор или инженер. Архитектор - это лицо или организация, имеющие право профессионально, на основе соответственно оформленной лицензии, выполнять работу по формированию проектно-сметной документации. Инженер - это лицо или организация, имеющая лицензию на занятие инжинирингом, т.е. комплексом услуг, связанных с процессом производства и реализации продукции проекта.

Поставщик - организации, обеспечивающие материально-техническое обеспечение проекта (закупки и поставки сырья и материалов).

Исполнитель (организация-исполнитель, подрядчик, субподрядчик) - юридические лица, несущие ответственность за выполнение работ в соответствии с контрактом.

Научно-технические советы (НТС) - ведущие специалисты по тематическим направлениям проекта, несущие ответственность за выбор научно-технических решений, уровень их реализации, полноту и комплексность мероприятий, необходимых для достижения проектных целей. НТР организует конкурсный отбор исполнителей и экспертизу полученных результатов.

Руководитель проекта (в западной терминологии - проект-менеджер) - юридическое лицо, которому заказчик делегирует полномочия по руководству работами по проекту: планирование, контроль и координация работ участников проекта. Конкретный состав полномочий руководителя проекта определяется контрактом с заказчиком.

Команда проекта - специальная организационная структура, возглавляемая руководителем проекта и создаваемая на период осуществления проекта.

Сегодня проектное финансирование насчитывает множество разновидностей. Источниками кредитов в проектном финансировании могут выступать инвестиционные и инновационные фонды, специализированные финансовые компании, международные финансовые организации, страховые и лизинговые компании и др. Однако основным источником кредитов являются коммерческие банки, в частности, специализированные инвестиционные и инновационные банки.

Проектное финансирование убедительно демонстрирует три основных принципиальные положения по организации и финансирования инновационной деятельности.

Первое - на примере индустриально развитых стран видно, что основную массу инновационных процессов можно реализовать силами частных компаний разного уровня и масштаба. Безусловно, инновационные процессы здесь выступают не самоцелью, а как средство достижения предпринимательского успеха. Инновационный бизнес в различных организационных рамках становится посредником между академической, чистой, наукой и интересами частного капитала, так как инновационный процесс рассматривается как доходный.

Второе - государственная инновационная политика может проявляться не только в прямом воздействии на инновационный процесс, но и в создании благоприятного экономического климата для инноваций вместе с возможными финансовыми, законодательными, налоговыми, социальными и другими методами непрямой государственной поддержки инноваций. Государство при современном состоянии украинской экономики не может обеспечить полную гамму мер поддержки развития инновационного бизнеса.

Третье - гибкость, многовариантность и альтернативность инновационной деятельности как нельзя лучше способствует возникновению различных форм сотрудничества государственного и частного предпринимательства, частных и иностранных инвесторов. Более широкая практика проектного финансирования и развитие инновационной деятельности могут найти достойное место в том случае, когда государство выступает гарантом политических, макроеко-ских и крупных экологических рисков.

Если венчурный капитал может быть использован для организации финансирования научной деятельности на любом этапе, то организатор проектного финансирования не может пойти на такой риск. Поэтому в случае проектного финансирования единственным источником возврата кредита станет поступления средств от реализации проекта в рыночных условиях.

Существенная разница между инновационным венчурным бизнесом и проектным финансированием заключается в том, что проектное финансирование применяется в отношении продуктов, на которые уже сформирован коммерческий спрос.

Поэтому в мировой практике под проектным финансированием часто понимают такой тип организации финансирования, когда доходы, полученные от реализации проекта, является единственным источником погашения долговых обязательств. Однако в разных странах термин "проектное финансирование" трактуется по-разному.

В США проектное финансирование - это организация финансирования, когда значительная часть инвестиционных проектов обеспечивается средствами за счет собственных капиталов основателей, а единственным источником погашения долговых обязательств являются доходы от реализации проекта.

В Европе этот термин применяется к различным вариантам и способов предоставления необходимых финансовых ресурсов для осуществления проектов. В последнее время термин "проектное финансирование" используется в систему финансовых и коммерческих операций, основанных как на банковских кредитах, так и на опосредованной бюджетной поддержке, поддержке различных государственных организаций, инвестиционных фондов, страховых компаний и других заинтересованных инвесторов.

Основными требованиями к организации проектного финансирования являются:

o почтенный состав учредителей и их партнеров;

o квалифицированный анализ проекта;

o компетентно составленное технико-экономическое обоснование;

o предварительное согласие банка;

o достаточное капитализация проекта;

o технико-технологические возможности проекта;

o высокие эксплуатационные характеристики.

Особую роль в организации проектного финансирования играет получения гарантий от государственных органов или международных организаций. Однако к проектному финансированию, как правило, допускаются такие объекты, которые могут генерировать стабильный поток средств, а их активы служат надежным вторичным источником погашения долга.

Важным принципом расширения возможностей проектного финансирования является диверсификация проектных рисков, которая позволяет структурировать большинство проектов таким образом, чтобы риски распределялись между организаторами, кредиторами и гарантами проекта.

Значительная часть расходов на инвестиционные проекты имеет финансироваться за собственные средства заказчиков. Такая практика соответствует общепринятому в мире подходу к финансированию новых проектов, когда большинство затрат и рисков возлагается на заказчиков проекта, поскольку акционеры имеют возможность впоследствии получить большие прибыли, тогда как кредиторы могут рассчитывать только на своевременный возврат кредитов и процентов.

Существует несколько основных принципов проектного финансирования.

1. Финансирование, основанное только на привлекательности проекта без учета платежеспособности его участников, их гарантий и гарантий третьих лиц по погашению кредита.

2. Финансирование, при котором источником погашения задолженности становятся денежные потоки, которые генерируются в процессе реализации проекта.

3. Финансирование, обеспеченное экономической и технической жизнеспособностью самих участников проекта.

4. Финансирование, обеспеченное экономической и технической жизнеспособностью самого предприятия.

Итак, проектное финансирование в основном характеризуется особым способом обеспечения, в основе которого лежит подтверждение реальности получения сторонами, которые принимают участие в его реализации (подрядные органы, поставщики сырья, потребители конечной продукции), запланированных потоков средств (доходов).

Если основным инвестором инновационного проекта становится банк, то могут использоваться три основные формы проектного финансирования:

1. Без всякого регресса на заемщика. Банк-кредитор берет на себя весь риск, связанный с реализацией проекта, и оценивает только потоки средств, генерируемых проектом и направляются на погашение кредитов.

2. Без регресса на заемщика в период, следующего за вводом проекта в эксплуатацию. Подрядчики гарантируют освоения капиталовложений, ввод объекта кредитования в эксплуатацию, соблюдение сметной стоимости и при определенных условиях берут на себя возмещение убытков, связанных с задержкой ввода объекта в эксплуатацию.

3. С полным регрессом на заемщика. Кредитор в таком случае не берет на себя никаких рисков, связанных с проектом, ограничивая свое участие предоставлением средств под гарантии организаторов проекта или третьих лиц.

Наиболее распространенной формой проектного финансирования является финансирование с полным регрессом на заемщика, поскольку обеспечивает быстрое получение необходимых инвестору средств, а также дешевле кредит. В зарубежной практике эта форма используется для предоставления средств для финансирования проектов, связанных с государственным заказом, бездохидних проектов, когда кредиты будут погашаться за счет других доходов заемщика, для предоставления экспортного кредита для кредитования мелких проектов, которые чувствительны даже к небольшому непредвиденного увеличения сметных расходов.

Значительно реже встречается на практике проектное финансирование без регресса на заемщика. При такой операции кредитор не имеет никаких гарантий и берет на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Финансирование по такой схеме является очень дорогим для заемщика, так как при большой риск кредитор хочет получить и большую компенсацию. По такому типу финансируются только высокорентабельные проекты, как правило, предусматривающие выпуск конкурентоспособной на мировом рынке продукции.

Распространенным является проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. Здесь все риски, связанные с реализацией проекта, распределяются между сторонами так, что каждый берет на себя те риски, которые зависят от него. В результате разумного распределения рисков уменьшается цена финансирования.

Для минимизации проектных рисков и оптимизации параметров успешности проекта широко используется портфельный подход.

Портфель инноваций должен содержать различные проекты, большие и небольшие, близкие и дальние по срокам, различные по назначению и принципам реализации. Это необходимо для оптимального внедрения инноваций с одновременной высокой результативностью финансово-экономических показателей, а также для успешной стратегии конкуренции фирмы. Состав портфеля должен часто проверяться и обновляться. Окончательный успех любого проекта зависит не столько от его объемов, сколько от квалификации инновационного и финансового менеджера по планированию и управлению портфелем проектов.

Следует отметить, что анализ и отбор инновационных проектов осуществляется на основе совокупности методов и средств, которые позволяют прогнозировать расходы для всех стадиях жизненного цикла нововведений с учетом различных технических решений и финансово-экономических факторов.

Сегодня в развитых странах мира 75-90% прироста ВВП обеспечивает рост инновационного сектора. В России этот показатель стоит на уровне от 2 до 8%. Проанализировав данные по отраслям, Веселкова В. пришла к выводу, что российские компании, занятые в производстве, для повышения доходности считают эффективными ценовую политику (23%), снижение расходов (21%), анализ эффективности (19%). На последнем месте -- инновации (15%). Руководители российских предприятий уделяют инновациям столь низкое внимание, потому что финансирование инновационного продукта или услуги требует больших финансовых вложений, при этом риск довольно высок. Российский бизнес живет одним днем, основная политика компаний все же заключается в «снятии сливок», руководители компаний боятся вкладывать деньги в долгосрочные проекты. Финансирование инновационных проектов -- это всегда большие риски. Банки не берутся вкладывать средства в рискованные проекты.

Большинство предприятий развиваются за счет собственных средств, заемные, на этапе разработки, почти невозможно получить, венчурные схемы не работают и не будут работать из-за неразвитости фондового рынка. С началом кризиса инвестиционные фонды стали чаще вкладываться в проекты на стадии роста и осуществлять прямые инвестиции, обращая меньше внимания на «стартапы» и проекты в «посевной» стадии.

Решением этой проблемы может стать формирование в стране экосистемы инноваций, объединяющей предпринимателей, инвесторов, бизнес-ангелов, инвестиционных фондов, способных поддержать начинающие компании и инновационные проекты на самых ранних этапах.

Особое внимание хочется обратить на то, что для России «бизнес-ангельское» финансирование, которое осуществляется в малые и средние инновационные компании в самой ранней, «посевной» стадии, является новым нвестиционным механизмом. «Бизнес-ангелы» испытывают немалый риск, вкладывая средства в новый проект, так как нет гарантий того, что средства инвестора не будут потеряны. Однако с другой стороны, если бизнес будет развиваться успешно, то «бизнес-ангелы» могут рассчитывать на высокую рентабельность инвестиций. «Бизнес-ангелами» называют инвесторов (как физических, так и юридических лиц), которые вкладывают в инновационные проекты собственные средства без залогов и гарантий, за долю (пакет акций) в компании. Обычные венчурные фонды традиционно привлекают средства третьих лиц. Особенностью «ангельского» инвестирования является вложение средств на самых ранних стадия развития проекта. Обычно «бизнес-ангелы» стремятся максимально увеличить стоимость компании и по истечении оговоренного срока (от трех до семи лет) продать свою долю в ней (как правило, блокирующий пакет акций от 25 до 49%) и заняться следующим, нуждающимся в «ангельских» инвестициях, проектом. При этом полученные инвестором денежные потоки многократно превышают первоначальные вложения. В большинстве случаев «бизнес-ангелы» активно участвуют в управлении таким предприятием, привнося в него собственный бизнес-опыт и связи. В Европе действуют 125 тыс. активных «бизнес-ангелов», а их инвестирование в тридцать-сорок раз превышает вложения венчурных фондов. В США «ангелы» финансируют на ранних стадиях развития более 80% инновационных проектов, разработанных вне стен лабораторий крупных корпораций. В нашей стране эта система только формируется. Она должна стать площадкой для внедрения инноваций, тем более что у нас нет развитой венчурной инфраструктуры и необходимой господдержки.

«Российские ученые и изобретатели в большей степени готовят свои бизнес-планы так, что из них можно очень точно понять техническую часть вопроса, коммерческая же часть остается недостаточно проработанной. Соискатели инвестиций зачастую слабо представляют себе реальный рынок своей продукции, степень возможной конкуренции и объем затрат на продвижение. К примеру, в заявке указано, что аналогов подобному товару в России нет. И это верно. Однако сделать что-то похожее, при этом не нарушая патента, довольно легко. Понятно, что в случае успеха проекта конкуренты сразу же выпустят аналоги. Но изобретатель с завидным упорством продолжает не видеть угрозы. Или другой вариант: исследования еще не завершены, а потому вероятность успеха оценить трудно. Тем не менее в бизнес-плане его автор лихо считает возможную прибыль, которая, между прочим, зачастую оказывается чуть ли не с первого года столь велика, что покрывает требуемые вложения. Понятно, под такую «фантазию» даже самый что ни на есть частный инвестор денег не даст», - сказал, в интервью для «Российской газеты», начальник отдела венчурного инвестирования национального содружества «бизнес-ангелов» Александр Комаров.

Так что «бизнес-ангелы» подтверждают тезис, высказанный на венчурном форуме министром образования и науки Андреем Фурсенко: «Деньги на поддержку инноваций в стране есть, нет проектов, способных заинтересовать инвесторов».

В ближайшем и отдаленном будущем деятельность бизнес-ангелов представляется перспективной. Поэтому российских инвесторов призвали рассмотреть возможности своего участия в финансировании инновационного бизнеса. Это актуально в настоящий момент еще и потому, что, по оценкам экспертов, дефицит финансовых средств на «посевной» стадии в России составляет около 100 млрд. рублей.

А инвестиции в малый инновационный бизнес приносят высокие доходы. По статистике, в США за двадцать лет они, несмотря на высокие риски, стали самыми высокодоходными на рынке. Именно из малых компаний, в том числе на средства «бизнес-ангелов», выросли и стали лидерами мировой экономики такие корпорации, как Intel, Microsoft, Hewlett Packard, Google и многие другие. Природа такого бизнеса строится на уникальных продуктах с высокой добавленной стоимостью, а инвесторами выступают бизнесмены, которые привносят в него не только деньги, но и свою квалификацию, опыт и связи. В настоящий момент в России сложились благоприятные условия для входа частного капитала в этот сектор экономики и построения высокодоходного бизнеса.

Таким образом, одной из основных задач развития экономики нашей страны является формирование инфраструктуры внедрения инноваций, позволяющей доводить перспективные разработки до рынка. Правительство и региональные административные органы в России должны предпринять решительные шаги для становления системы по привлечению инвестиций в инновационные проекты на предприятиях в России и для совершенствования российского законодательства, которое не позволяет структурировать инвестиции таким образом, чтобы защитить права инвестора.

Надо отметить, что проблема поиска оптимального источника финансирования инновационной деятельности очень важна, поскольку объем и характер ресурсов, которыми располагает предприятие - это одна из важнейших составляющих, которая определяет его инновационную стратегию. От того, в какой степени в настоящее время внедряемые инвестиционные проекты учитывают передовые, прогрессивные технические и технологические тенденции, на микро-уровне зависит размер, получаемых фирмами чистых денежных потоков, а на макро-уровне это выражается в повышении уровня НТП и конкурентоспособности страны на международном рынке.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Понятие инновации, формы инновационных организаций. Эффективность инновационных проектов, содержание этапов их экспертизы, методы их оценки, основанные на дисконтированных и учетных оценках. Критерии их отбора, основные экономические показатели.

контрольная работа , добавлен 23.03.2011

дипломная работа , добавлен 14.10.2012

Инновационные проекты и стартапы. Оценка краудфандинговой кампании проекта Gransjoy. Анализ финансирования инновационных проектов с использованием краудфандинга в России. Рекомендации к проведению краудфандинговой кампании и разработка плана капании.

дипломная работа , добавлен 23.06.2015

Сущность инвестиций фирмы в процесс создания нововведений. Определение основных методов финансирования инновационных проектов. Основные формы участия иностранных инвесторов в финансировании инновационной деятельности. Паспорт инвестиционного проекта.

курсовая работа , добавлен 11.06.2014

Цели и задачи инновационной деятельности, особенности ее проявления в туристической деятельности. Характеристика способов финансирования инновационных проектов, условия их применения. Формы государственной поддержки инноваций в сервисе и туризме.

контрольная работа , добавлен 28.01.2011

Современные проблемы мирового венчурного финансирования. Направления государственной поддержки венчурного предпринимательства: прямое софинансирование, субсидирование прибыли, предоставление гарантий. Правовое регулирование венчурного инвестирования в РФ.

реферат , добавлен 31.12.2016

История возникновения, сущность, цели, разновидности фандрейзинга - специально организованного процесса сбора пожертвований для некоммерческих организаций; его методы и циклы. Особенности финансирования инновационных проектов российскими спонсорами.

Одним из основных рисков, с которыми сталкивается предприятие в ходе осуществления инновационной деятельности является риск недостаточного финансового обеспечения реализуемого проекта. Он может быть связан как с ненахождением источников финансирования проекта, так и с несрабатыванием выбранного метода финансирования.

Помимо финансирования инновационной деятельности за счёт собственных средств, в настоящее время существует множество различных методов внешнего финансирования инновационных проектов – эмиссия акций и облигаций, банковское кредитование, венчурное финансирование, лизинг, факторинг и др. кроме того, при соответствии проекта определённым критериям, предприятие может рассчитывать на получение финансирования из государственного бюджета, а также из средств бюджетных и внебюджетных фондов .

Тем не менее, недостаточность финансирования, а также сложность его получения, я являются одним из основных сдерживающих факторов развития инновационной деятельности в Российской Федерации. Наиболее сложным для привлечения внешнего финансирования является этап исследований и разработок в рамках проекта, особенно если они осуществляются небольшими молодыми компаниями, которые еще не успели зарекомендовать себя на рынке и не могут использовать собственные средства для вложения в проект. На этом этапе предпочтительными источниками финансирования могут быть собственные средства учредителей компании, средства венчурных фондов, а также финансирование из государственного бюджета, бюджетных и внебюджетных фондов. По мере реализации проекта предприятию становятся доступны новые источники финансирования – требующие больших затрат времени и ресурсов для привлечения, но и обладающие значительными преимуществами – такие как акционерное и облигационное финансирование, банковское кредитование. Именно поэтому предприятию, осуществляющему инновационную деятельность целесообразно осуществлять пересмотр и совершенствование схемы финансирования проекта на каждой стадии его жизненного цикла. Кроме того при разработке схемы финансирования проекта необходимо учитывать, что использование любого из методов финансирования связано я рядом требований и ограничений.

В процессе выбора метода финансирования инновационного проекта предприятию необходимо определиться, будет ли осуществляться финансирование за счёт единственного источника средств или же за счёт их комбинации. В случае принятия решения о финансировании инновационного проекта за счет единственного источника предприятие может столкнуться с проблемой несрабатывания этого источника К примеру, если в качестве единственного источника рассматривается самофинансирование, в случае невыполнения плана предприятия по доходам проект окажется без достаточного финансирования; если единственным источником является банковский кредит, то в случае ухудшения платежеспособности фирмы, кредитная линия может быть закрыта или заморожена. При комбинировании различных методов финансирования проекта нехватка средств на определенных этапах может возникать из-за сложности комбинирования источников .

Поэтому особенно важно тщательно разработать обоснованную схему финансирования проекта с учетом возможности привлечения альтернативных источников на различных этапах проекта. Таким образом целесообразной представляется поэтапна разработка схемы финансирования инновационного проекта с периодическим пересмотром методов финансирования с учётом этапа жизненного цикла проекта, количественных и качественных характеристик как проекта, так и предприятия в целом, а также факторов риска, сопряжённых с использованием тех или иных форм финансирования на различных стадиях проекта. Исходя из вышесказанного, алгоритм выбора метода финансирования можно представить следующим образом:

Рис. Алгоритм выбора метода финансирования i-го этапа инновационного проекта

Поэтапный пересмотр методов финансирования проектов позволит предприятию привлечь дополнительные средства, а также сократить время на привлечение финансирования и избежать риска нехватки средств. Каждый из методов финансирования не всегда применим по отдельности, возможность использования того или иного метода появляется у предприятия лишь в ходе развития его деятельности, следовательно в процессе реализации проекта возможно наложение одного метода финансирования на другой. К примеру, выпуск облигаций, несмотря на все его преимущества, является сложным и трудоемким процессом, доступным предприятиям уже зарекомендовавшим себя на рынке. Однако предприятие может получить банковский кредит и финансировать начальные стадии реализации проекта с его помощью, параллельно осуществляя подготовку к выпуску облигаций. Далее средства, полученные от размещения облигационного займа могут быть использованы как на дальнейшее развитие проекта, так и на частичное погашение кредита.